Thị trường chứng khoán ở Việt Nam khi gia nhập WTO

[lonelynight]

Một bài rất hay và rất thời sự về tình hình ĐTCK ở Việt Nam( bấm vào đây để nghe):

pm: cho tbm

[canaryxao]

Bác Tbm post mấy link mà em nỏ vô được link mô cả. Thấy bác khen hay và ra chiều tâm đắc. Hay bác bớt chút thời gian tóm tắt lại nội dung mọi người xem luôn. Đỡ phải vô mấy link của bác, vừa lâu, vừa chưa chắc đã vô dc.

[lonelynight]

Ôi dào thời này mà bác vẫn cứ sợ sệt mí lại tự kiểm duyệt vậy à. Có gì đâu mà ghê gớm.

[lonelynight]

Bác Tbm post mấy link mà em nỏ vô được link mô cả. Thấy bác khen hay và ra chiều tâm đắc. Hay bác bớt chút thời gian tóm tắt lại nội dung mọi người xem luôn. Đỡ phải vô mấy link của bác, vừa lâu, vừa chưa chắc đã vô dc.

Hehe, tớ quote cho bạn đọc nhé.

Bài 1 : Bong bóng Trung Quốc

.
Việt Long: Thưa ông Nguyễn Xuân Nghĩa, tuần qua các thị trường chứng khoán Trung Quốc tại Thượng Hải và Thẩm Quyến bị giao động nặng và thế giới liền nói đến hiện tượng bong bóng đầu tư cổ phiếu.

Hiện tượng ấy rất đáng quan tâm vì thị trường chứng khoán Việt Nam cũng có những chỉ dấu tương tự. Vì vậy, trong chương trình kỳ này, chúng tôi xin đề nghị là ta sẽ cùng tìm hiểu về trái bóng cổ phiếu tại Trung Quốc. Câu hỏi đầu tiên, xin ông trình bày cho bối cảnh của vấn đề...

Nguyễn Xuân Nghĩa: Cái “nhân” của vụ sụt giá này là trong suốt năm qua thị trường chứng khoán Trung Quốc đã tăng quá mạnh và thực ra không cơ sở, bình quân là 138% trong năm 2006, hơn gấp đôi trong có 12 tháng.

Cái “duyên” là lời tuyên bố của một viên chức cao cấp, Phó Chủ tịch Quốc hội Trịnh Tứ Duy, tại một hội nghị quốc tế ở Dubai, trong vùng Vịnh. Nhân vật này tuyên bố là chỉ có chừng 30% các công ty yết giá trên thị trường Thượng Hải là đáng đầu tư theo tiêu chuẩn của Tây phương và những người đầu tư trong 70% còn lại có khi sẽ mất tiền. Ngày hôm sau, thị trường chứng khoán Trung Quốc lập tức sụt giá.

Nếu đo lường ở Chỉ số Thượng Hải và Thẩm Quyến 300, là tổng hợp các cổ phiếu loại A, giao dịch bằng đồng Nhân dân tệ trên hai thị trường này, thì thị trường mất giá 6,5% nội trong một ngày. Trong 300 công ty của Chỉ số này, có 292 bị tuột giá. Hai ngày sau, Chỉ số này lại sụt thêm hơn 4%, nên dư luận mới nói đến bong bóng đầu tư tại Trung Quốc. Hôm qua Thứ Hai, chỉ số này lại mất thêm hơn 1% khi vừa mở cửa giao dịch.

Trong vụ này, chúng ta cần chú ý đến sự kiện là một Phó Chủ tịch Quốc hội, có thể là nhân vật có uy thế chính trị, nhưng không là một nhà lãnh đạo kinh tế tài chính Bắc Kinh, đã trực tiếp châm ngòi cho trái bóng này xì bớt sức căng để khỏi bể khỏi vỡ. Ông ta cảnh báo rằng Trung Quốc có thể bị hiện tượng bong bóng và nhiều người cứ tưởng là sẽ thắng nhưng rốt cuộc đa số sẽ mất tiền. Và ông ta cảnh báo điều ấy từ một diễn đàn quốc tế.


Nguyên nhân

Việt Long: Bây giờ, ta sẽ bắt đầu bằng cái “nhân” như cách ông trình bày. Vì sao cổ phiếu tại Hoa lục lại tăng giá không cơ sở trong thời gian qua?

Nguyễn Xuân Nghĩa: Chúng ta có một quy luật cung cầu ở đây. Cung là số tiền dư dôi được giới đầy tư trút vào thị trường cổ phiếu, cầu là số doanh nghiệp được yết giá trên thị trường có khả năng huy động số tiền này.

Số tiền dư dôi chảy vào thị trường cổ phiếu quá nhiều đã khiến giá cổ phiếu tăng mạnh, đà gia tăng này trở thành một sự cám dỗ lớn cho các nhà đầu tư cò con nên mọi người đều lạc quan dồn tiền vào với hy vọng sẽ có lời nhanh, từ đấy ta mới có hiện tượng bong bóng. Và nếu trái bóng căng quá thì sẽ bể là điều người ta đang lo ngại.

Việt Long: Nhưng đầu tiên, vì sao lại có hiện tượng tiền bạc dư dôi chảy vào thị trường cổ phiếu?

Nguyễn Xuân Nghĩa: Đây là một vấn đề cực kỳ phức tạp mà tôi xin cố gắng trình bày cho dễ hiểu. Trên đại thể, người dân Trung Quốc có sức tiết kiệm rất cao để phòng ngừa những rủi ro quá lớn họ đã từng gặp trong quá khứ. Tỷ lệ tiết kiệm xứ này mấp mé 50%, so với 0,7% tại Hoa Kỳ hoặc năm bảy phần trăm tại nhiều nước công nghiệp khác.

Tiền tiết kiệm ấy, họ dùng làm gì, gửi vào đâu để khỏi bị mất giá? Họ không được đầu tư ra ngoài vì Trung Quốc vẫn còn chế độ kiểm soát tư bản. Khi ký thác vào trương mục tiết kiệm của ngân hàng thì chỉ được hưởng lãi suất trung bình có 2%. Họ hiện có hơn bốn ngàn tỷ Mỹ kim ký thác trong ngân hàng với lãi suất quá thấp, nên phải nghĩ đến thị trường chứng khoán.

Sau cơn sốt năm 2001, từ thời Thủ tướng Chu Dung Cơ, trong năm năm liền, thị trường này trì trệ không có lời mãi đến cuối năm kia mới hồi sinh và càng trở thành hấp dẫn hơn khi cơn sốt địa ốc là thị trường bất động sản bắt đầu nguội. Vì vậy, trong năm 2006, giá cổ phiếu mới tăng vọt.

Đấy là một trong những nguyên nhân khiến chúng ta có nạn... “dư tiền” trút vào cổ phiếu.


Chế độ ngoại hối cố định

Việt Long: Ông nói như vậy tức là cũng còn nguyên nhân khác nữa?

Nguyễn Xuân Nghĩa: Thưa đúng như vậy và Viện Nghiên cứu Kinh tế Vĩ mô của Ủy ban Phát triển và Cải cách Trung Quốc có lẽ gián tiếp nói đến điều ấy trong báo cáo mới công bố hôm mùng một vừa qua. Nguyên nhân sâu xa ở đây là chế độ ngoại hối của Trung Quốc khi họ giàng giá đồng Nhân dân tệ vào đồng Mỹ kim theo một tỷ lệ dù có mở ra cho rộng hơn thực chất vẫn là cố định.

Việt Long: Ông nói đến chế độ ngoại hối cố định khiến Bắc Kinh vẫn bị các nước phàn nàn, nhất là Hoa Kỳ, phải không? Nhưng, hình như tháng Bảy năm kia Trung Quốc đã có nỗ lực mở rộng biên độ giao dịch cho linh động hơn rồi cơ mà?

Nguyễn Xuân Nghĩa: Thưa vâng, lúc ấy, trên diễn đàn này, chúng ta có nói đến “trò ảo thuật ngoại hối Trung Quốc” với hàm ý rằng đây chỉ là thủ thuật chứ không giải quyết vấn đề tận gốc vì biên độ quá hẹp và điều chỉnh quá ít.

Việt Long: Và bây giờ, chế độ ngoại hối ấy của họ đang thổi lên trái bóng đầu cơ cổ phiếu? Vì sao lại như vậy?

Nguyễn Xuân Nghĩa: Chúng ta gặp một vấn đề khá rắc rối ở đây. Trung Quốc muốn có chế độ ngoại hối cố định để chiếm ưu thế xuất khẩu và nếu muốn giữ giá đồng Nguyên cho rẻ so với đồng Mỹ kim, chính quyền thường can thiệp vào thị trường ngoại hối, bằng cách bơm Nhân dân tệ ra để mua Mỹ kim vào.

Trong hai năm qua, số tiền bơm vào nền kinh tế như vậy có lẽ đã lên đến 500 tỷ. Đây là một thanh khoản rất lớn tiền mặt hay “tiền nóng” được chảy vào nền kinh tế. Để tránh áp lực lạm phát, họ có chế độ kiểm soát giá cả và dù sao cũng còn một vựa người rất đông lãnh lương còn thấp. Ngoài ra, họ cũng nâng mức dự trữ pháp định của ngân hàng và phát hành công khố phiếu tức là thu vét bớt tiền mặt vào công khố.

Nhưng ngần ấy biện pháp thu hút vẫn không đủ và vẫn còn một lượng tiền rất lớn trở thành dư dôi. Khi thị trường bất động sản bị nóng vì lượng tiền ấy thổi trái bóng đầu cơ nhà đất lên thì họ tìm cách kiểm soát. Tiền ấy nay chảy qua thị trường cổ phiếu.

Chính sách kinh tế vĩ mô

Việt Long: Nói cách khác thì chính là chính sách kinh tế vĩ mô của Trung Quốc đã dẫn tới hiện tượng bong bóng này?

Nguyễn Xuân Nghĩa: Nhà nước có thể trách người dân là ham đỏ đen, ưa đánh bạc, nhưng đây là một vấn đề thông tin và giáo dục phải nhiều thế hệ mới giải quyết được. Chứ trước mắt, trách nhiệm vẫn thuộc chính quyền vì điều tiết tiền tệ không chặt chẽ do chính sách ngoại hối của họ.

Trung Quốc muốn vẽ ra một hình tròn ba góc mà không được! Chính quyền phải đảm bảo sự ổn định tiền tệ bằng một cơ chế ngân hàng trung ương độc lập; ổn định hối đoái, tức là tỷ giá đồng bạc so với các ngoại tệ khác bằng một chính sách ngoại hối linh động hầu kiểm soát được lạm phát; và đồng thời phải giải phóng tư bản để tiếp nhận đầu tư quốc tế.

Cả ba điều kiện cần thiết ấy lại mâu thuẫn với nhau và một chính quyền sáng suốt thì phải biết dung hoà. Trung Quốc muốn đạt cả ba mục tiêu ấy mà không chịu giải phóng chế độ ngoại hối hoặc nâng lãi suất. Khi kinh tế nóng máy vì tăng trưởng cao thì họ loay hoay đối phó bằng biện pháp hành chính hơn là tiền tệ hay ngoại hối.

Hậu quả là trái bóng địa ốc vừa xẹp là lại đến trái bóng cổ phiếu căng phồng và sẽ có thể vỡ. Bây giờ, họ lại phải ra lệnh cấm các ngân hàng không được cho nhà đầu tư vay tiền để chơi stock!

Việt Long: Ông vừa trình bày về cái vế cung, về khối lượng tiền bạc đang chảy vào thị trường chứng khoán. Thế còn cái vế cầu, về số doanh nghiệp có thể phát hành cổ phiếu để huy động lượng tiền nóng này?

Nguyễn Xuân Nghĩa: Nói chung thì quá ít vì thủ tục rườm rà và cổ phần hoá quá chậm. Hễ có doanh nghiệp và ngân hàng nào vừa phát hành cổ phiếu lần đầu, gọi là IPO từ chữ initial public offering, là dân chúng đã đổ xô vào mua.

Tình trạng ấy mới khiến một ngân hàng của nhà nước, mới năm nào tưởng như sẽ sụp đổ vì mắc nợ là Trung Quốc Công Thương Ngân Hàng ICBC, nay lại có kết giá tư bản, tức là trị giá tài sản tính theo giá cổ phiếu, là ngân hàng lớn thứ nhì của thế giới sau tập đoàn Citygroup của Hoa Kỳ. Chuyện trái khoáy ấy không thể tồn tại được.

Đằng sau những lệch lạc về chính sách vĩ mô, ta còn thấy một hiện tượng éo le khác là Trung Quốc quá thành công trong chính sách tuyên truyền của họ về chính họ, khiến người dân tưởng thật và... hồ hởi sảng nên có thể mất vốn.


Biện pháp ngăn chặn

Việt Long: Tình hình rồi sẽ ra sao, liệu chính quyền Trung Quốc có thể ngăn được một vụ bể bóng hay không?

Nguyễn Xuân Nghĩa: Tháng Ba năm 2001, khi một hiện tượng tương tự xảy ra cho thị trường chứng khoán Trung Quốc với loại cổ phần B đang nổi lên như trái bóng, Tổng lý Chu Dung Cơ thời ấy đã ra lệnh kiểm soát mọi nghiệp vụ cho vay bất hợp pháp của các ngân hàng và chấn chỉnh lại thị trường chứng khoán còn non yếu của họ.

Biện pháp ấy khiến thị trường suy sụp trong nhiều năm liền và vừa hồi phục thì lại đến đợt bong bóng mới này, với tỷ số giá cổ phiếu so với cổ tức bình quân cao gấp đôi thị trường Hong Kong.

Việc ngăn ngừa lần này sẽ khó hơn do sự hồ hởi lớn hơn của giới đầu tư vì năm nay Trung Quốc lại có Đại hội đảng khóa 17 và chuẩn bị Thế vận Bắc Kinh mùa Hè năm tới. Cho nên, sau một giai đoạn tăng giá mạnh, thị trường phải đi vào chu kỳ điều chỉnh và nếu không khéo thì một vụ điều chỉnh có thể suy sụp thành một cảnh tháo chạy trong hốt hoảng. Dù kinh tế có tăng trưởng 10% một năm, doanh lợi các xí nghiệp không thể tăng gấp 10 để giữ giá cao như vậy được mãi.

Việt Long: Câu hỏi cuối, theo như ông nghĩ, Việt Nam có thể học được gì từ hiện tượng ấy tại Trung Quốc?

Nguyễn Xuân Nghĩa: Chuyện ham lời thì nơi nào cũng có. Hoa Kỳ cũng đã từng gặp hiện tượng bong bóng ấy với các cổ phiếu công nghệ tin học bị sụt giá năm 2000 và sau đấy kinh tế bị suy trầm nhẹ. Từ tháng 12 năm 1996, Chủ tịch hệ thống Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ là ông Alan Greenspan đã từng báo động về hiện tượng hồ hởi sảng “irrational exhuberance” mà sau cùng ngân hàng trung ương cũng chẳng làm gì để ngăn chặn.

Về phần truyền thông thì tôi nghĩ là phải theo dõi để thường xuyên cảnh báo những người say đòn. Nhưng chính quyền thì phải nhìn xa hơn vậy và sớm điều chỉnh những lệch lạc trong chính sách và lỏng lẻo trong luật lệ để điều ấy không xảy ra.

Khi thấy chỉ số VN-Index lại vừa vượt qua điểm chặn là 1000, tôi e rằng đã đến lúc mình nghĩ đến kịch bản bi quan này vì thị trường vẫn chưa tỉnh đâu, và nhiều người thiếu thông tin mà dồn tiền chơi stock sẽ lại cháy áo.

Việt Long: Cảm ơn ông Nguyễn Xuân Nghĩa.

[nhanban]

VCBS mắc nhiều lỗi nghiêm trọng đối với nhà đầu tư
23:10:00, 08/02/2007

Ủy ban chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) vừa tiến hành công bố kết quả thanh tra tại một số công ty chứng khoán (CTCK) như CTCK Ngân hàng Ngoại thương (VCBS), CTCK Ngân hàng Á Châu, CTCK TP Hồ Chí Minh... Theo kết quả thanh tra được ký ngày 7.2, VCBS là CTCK có nhiều vi phạm nhất, đặc biệt là các quy định về sự công bằng trong nhập lệnh mua bán giữa các nhà đầu tư với 6 sai phạm lớn.


http://www2.thanhnien.com.vn/Kinhte/2007/2/8/181255.tno
@tbm: đây là diễn đàn phi chính trị do đó mọi vấn đề liên quan đến chính trị cần phải tránh.

[canaryxao]

Nói chung ai muốn chơi chứng khoán thì cố mà làm thân với 1 người trong ngành, không mong ăn gian được thời gian đặt lệnh, chỉ mong đặt đúng giờ mình chuyển lệnh là dc.

[lonelynight]

Bác Tbm post mấy link mà em nỏ vô được link mô cả. Thấy bác khen hay và ra chiều tâm đắc. Hay bác bớt chút thời gian tóm tắt lại nội dung mọi người xem luôn. Đỡ phải vô mấy link của bác, vừa lâu, vừa chưa chắc đã vô dc.

Tớ quote phần chữ cho bạn xem nhé. Nhưng hơi tiếc là phần chữ lại giản lược hơn phần âm thanh

[lonelynight]

Cơn sốt chứng khoán có thật hay không ?
2007.02.07
Thanh Trúc, phóng viên đài RFA

Cơn sốt chứng khoán ở Việt Nam vẫn được dư luận chú ý vào khi giới thẩm quyền tìm cách kiểm soát mức tăng nhiệt trên thị trường này. Hiện tượng đó được hiểu như thế nào dưới mắt những người từng tham gia hoặc chưa từng biết gì về lãnh vực ấy nhưng đang muốn đầu tư? Mời quí vị cùng tìm hiểu qua bài chi tiết do Thanh Trúc trình bày. Ông Tú, một cư dân Hà Nội, đã tìm hiểu và tham gia vào lãnh vực chứng khoán từ những ngày đầu, cho rằng hiện tượng rộn ràng trên thị trường chứng khoán hiện giờ bắt nguồn từ việc đã có một số người làm giàu chóng vánh từ lãnh vực này:


“Cho nên tự nhiên nó tạo nên phong trào là mọi người nói chung có tí tiền là rút hết để đầu tư vào chứng khoán, và khi lượng tiền đổ vào thị trường chứng khoán lớn quá thì đâm ra giá cổ phiếu tăng nhanh và tăng cao, đâm ra càng nhiều người tranh nhau tham gia và đã tạo cơn sốt.

Nhưng theo đánh giá thì nếu cao quá mức mà không hiểu biết thì lại không ổn. Hiện ở nhà đang có cách để kìm bớt cơn sốt ảo này lại.”


Phong trào

Cô Thúy, công nhân viên nhà nước ở Đáp Cầu, Bắc Ninh, nói rằng khi có tiền dư cô sẽ tham gia mua chứng khoán:

“Tôi thấy việc này có lợi và cần thiết cho sự phát triển của kinh tế, phải có sự ra đời của chứng khoán mới tập trung được nguồn vốn. Tôi nghĩ những người không hiểu biết thì chắc không dám tham gia đâu bởi họ không biết tính toán là gì, trái với người am hiểu và có ý muốn đầu tư.”

Theo tin tức thì nhiều người vì muốn mau chóng có lời và làm giàu nhanh mà đã thu góp tiền bạc để gọi là "tham gia vào thị trường chứng khoán", bất kể họ chỉ là những công chức, tiểu thương, hay có khi chỉ là những bà nội trợ.


Thực tế thì không phải như vậy, một tiểu thương chuyên về kỹ nghệ điện lạnh ở miền Trung, bà Xuân, nói rằng bà không mảy may chú ý đến lãnh vực cổ phần hay chứng khoán .

Trong khi đó thì cô Tuyết, cũng là cư dân Hà Nội, thì cho biết nhìn chung chơi stock hay mua bán stock là công việc của những tay kinh doanh sừng sỏ, hoặc những công ty lắm của nhiều tiền chứ người dân thường không mấy ai chú ý.

Vẫn theo lời cô, thị trường chứng khoán ở thành phố Hồ Chí Minh sôi động hơn so với ở Hà Nội, vốn có khuynh hướng bảo thủ và còn chịu ít nhiều ảnh hưởng của bao cấp.


Cơn sốt ảo

Theo lời một phóng viên tờ Kinh Tế Thời Báo phát hành bằng Anh và Việt ngữ ở TP Hồ Chí Minh, cơn số trên thị trường chứng khoán của Việt Nam hiện nay chỉ là cơn sốt ảo, là hệ quả của việc chuyển đổi từ khu vực quốc doanh sang cổ phần hoá hay tư nhân hoá.

Một cây viết về mảng tài chính cho một tờ báo kinh tế trong nước, đồng thời là phó giám đốc một công ty tư vấn về tài chính và công nghiệp ở TP Hồ Chí Minh, trình bày cái nhìn của anh về về hiện tượng gọi là cơn sốt chứng khoán, những biện pháp để kiềm chế mà báo chí có thể làm được.

Vào khi các cổ phiếu ngân hàng được chú ý nhiều nhất trên các sàn giao dịch, và một số nhà băng nhân cơ hội được giá đã tìm cách tăng vốn qua việc phát hành thêm nhiều cổ phiếu, thì Ngân Hàng Trung Ương vừa cảnh báo là sẽ có biện pháp đối với nhà băng nào phát hành cổ phiếu ồ ạt.

Ngoài ra còn có lệnh nghiêm cấm nhân viên ngân hàng lợi dụng giờ hành chánh để chơi chứng khoán, nghĩa là tham gia vào các hoạt động mua bán cổ phiếu trong giờ làm việc.

[lonelynight]

Thị trường chứng khoán Việt Nam: mối nguy tiềm ẩn
2007.02.08
Lê Dân, phóng viên đài RFA

Chỉ còn vài phiên giao dịch nữa là thị trường chứng khoán Việt Nam tạm nghỉ ăn Tết. Trong không khí nhộn nhịp của những ngày cuối năm, bất chấp nhiều lời cảnh giác được các giới chuyên môn đưa ra, người ta vẫn hăm hở lao vào mua bán chứng khoán, cổ phiếu để mong nắm được vận đỏ vào những ngày đầu năm Đinh Hợi.

Các nhà đầu tư điền đơn trước khi mua cổ phần tại sàn giao dịch SSI hôm 21-12-2006 ở Sài Gòn. AFP PHOTO
Tin tức vẫn liên tục loan tải, nào là "thị trường chứng khoán Việt Nam bùng nổ", nào là "Chỉ số VnIndex vượt ngưỡng 1,100", nào là "Một trăm nhà tỷ phú chứng khoán"..... Một chuyên viên chứng khoán hiện diện ngay tại sàn giao dịch Thành phố Hồ Chí Minh giải thích với chúng tôi về những tin tức vừa kể.

Cô nói: “Thật ra việc tăng VnIndex của Việt Nam là do từ phía cung cấp ít mà phía nhu cầu thì cao. Nếu đầu tư vào thị trường bây giờ, lợi nhuận cũng khá cao. Tính VnIndex từ đầu năm 2006 đến cuối năm là tăng gần như 150%.”


Tin đồn thổi phồng

Những tin đồn thổi về lợi nhuận khổng lồ, nhanh chóng và dễ dàng từ chứng khoán đang tạo sức hấp dẫn đặc biệt với người dân.

Từ trung tuần tháng Mười Một, tức vào lúc Việt Nam xem như đã gia nhập cùng 149 quốc gia khác vào Tổ chức Thương mại Thế giới WTO, thị trường chứng khoán Việt Nam chứng kiến"cơn lốc" tăng giá cổ phiếu của các công ty trên cả hai thị trường niêm yết và không niêm yết.

Có những buổi chào bán cổ phiếu IPO, tức loại lần đầu phát hành ra công chúng, số lượng người đăng ký và lượng đặt mua vượt ngoài sự mong đợi của tổ chức bảo lãnh và công ty chào bán, vượt quá sự tưởng tượng của các nhà chuyên môn hay cá nhân dày dạn kinh nghiệm về thị trường chứng khoán.

Hiện tượng đó, thay vì được vài tờ báo ca tụng là "bùng nổ", là "vượt trội", là "sôi động"....thì các tổ chức quốc tế đều bày tỏ sự lo ngại. Điển hình như Phòng Thương mại Hoa Kỳ AmCham tại Việt Nam, Ngân hàng Thế giới World Bank....đều nêu lên sự cảnh giác người đầu tư nhỏ lẻ và mới mẻ của Việt Nam cần quan tâm.


Hiện tượng bất thường

Lý do là có những loại cổ phiếu giá tăng ngoài dự kiến, vượt quá khả năng hoàn lợi trong một thời gian hợp lý. Đó là các loại cổ phiếu có chỉ số P/E quá cao. Nói một cách đơn giản, P là Purchase tức Mua theo tiếng Anh, và E là Earning tức Thu lợi.

Mua một cổ phiếu giá 100 ngàn, sẽ được chia cổ tức là 10 ngàn một năm, thì chỉ số P/E là 10. Tỷ số đó có nghĩa là người mua sẽ thu lại vốn trong 10 năm và sau đó mới hưởng lãi.

Chỉ số P/E của một doanh nghiệp lành mạnh quốc tế thông thường là trong khoảng từ 8 đến 15. Tuy nhiên hiện có những cổ phiếu gọi là "hot" trên thị trường Việt Nam, được tranh mua, tranh bán, lại có chỉ số P/E quá cao, có khi cao hơn 100, theo nhận định mới công bố của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Việt Nam.

Đó là cổ phiếu các công ty Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí PVD có chỉ số P/E tới 328, công ty Cổ phần Vận tải Xăng Dầu Đường Thủy VIP có chỉ số 112, công ty Địa ốc Hòa Bình HBC có chỉ số 162.

Nói một cách đơn giản và nếu không có gì thay đổi, thì người sở hữu một cổ phiếu có chỉ số P/E là 112 thì phải chờ chừng đó năm thì mới thu lại được vốn qua việc nhận cổ tức.

Hiện tượng giá cao bất thường đó làm các nhà chuyên môn về tài chính không yên tâm. Một chuyên viên Việt Nam không ngạc nhiên khi đưa ra nhận định :

“Nhà đầu cơ tìm kiếm lợi nhuận trên thị trường chứng khoán thì chắc chắn sẽ tung ra những tin đồn có lợi cho họ. Họ nói giá cổ phiếu loại này đang lên, đang lên, đang lên, và khi nó lên cao thì họ sẽ bán ra. Khi họ mua vào thì tung ra những thông tin để cho giá nó sụt xuống để họ thu vào. Các nhà đầu cơ hòan toàn có khả năng làm việc đó.”

Thật ra, tìm cho được chỉ số P/E của một loại cổ phiếu không phải là việc dễ dàng tại một thị trường chứng khoán còn non trẻ như tại Việt Nam. Lý do là việc chia cổ tức chưa được xúc tiến thường xuyên và minh bạch. Thêm vào đó là lượng thông tin về các doanh nghiệp đã chưa đầy đủ, mà còn chưa chính xác.


Hệ quả

Do đó, trong cơn sốt chứng khoán, người mua phần lớn chỉ dựa vào cảm tính của mình, hoặc của....bạn bè, hay người tư vấn....Mục tiêu là làm sao "đánh nhanh, rút gọn" với "chiến lợi phẩm" theo lời mô tả của một nữ viên chức SàiGòn.

“Ví dụ họ mua theo dạng cổ phiếu này ngày hôm nay có mức giá này. Ngày mai có thể nó có giá cao hơn một tí thì người ta bán ngay, thì được lời. Rõ ràng là như vậy, nhưng không phải ai cũng lời. Nó chỉ là cơn sốt ảo mà thôi.”

Chỉ còn vài phiên giao dịch nữa là thị trường chứng khoán Việt Nam tạm ngưng để ăn Tết. Trong thói quen thu hết lợi nhuận, nợ nần về trước cuối năm, không ít nhà đầu tư sẽ bán cổ phiếu ra.

Nếu không, trong vài ngày ngưng giao dịch, thị trường cổ phiếu trầm lắng xuống ít nhiều, bớt sốt đi, thì hệ quả là sẽ có một số không ít người đành chịu thua thiệt. Ngoài ra còn tác động xấu tới một số khu vực liên quan như lời cảnh báo của nhà chuyên viên tài chính Thành phố Hồ Chí Minh.

“Đặc biệt hiện nay các ngân hàng đang cho vay, cầm cố chứng khoán, cổ phiếu nữa. Nếu như thị trường chứng khoán biến động, sụt giảm, thì không những ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán, mà còn ảnh hưởng đến hệ thống ngân hàng.”

Tuy nhiên, ngân hàng là nơi quy tụ các chuyên viên kinh tế tài chính nên giới bị tác động nhiều nhất vẫn sẽ là các nhà đầu tư non tay, ít kiến thức và kinh nghiệm. Thị trường chứng khoán Việt Nam bây giờ không còn thuần nghĩa là nơi đầu tư lành mạnh, mà là một canh bạc, có kẻ ăn người thua.

[canaryxao]

Thực trạng thị trường chứng khoán VN còn nhiều điều đáng bàn, báo chí, truyền hình cũng nói nhiều và nói liên tục. Vấn đề ở QBO là sau khi đọc những bài đấy chúng ra rút ra điều gì và nên bàn tiếp điều gì. Bác TBM post mấy bài trên em đã cố gắng lắm để đọc cho hết mà không thu lại điều gì mới cả (Ù hết cả đầu rồi ). Bác giúp mọi người nêu phần tóm lại thôi, đừng post cả bài dài dằng dặc thế, ít người có đủ kiên nhẫn như em ngồi đọc lắm.